आरबीआई नीति: क्यों एमपीसी रेपो दर को स्थिर रख सकती है, लेकिन दिसंबर में कटौती कर सकती है?

• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की नवगठित मौद्रिक नीति समिति (MPC), जिसकी बैठक 7-9 अक्टूबर को होने वाली है, द्वारा प्रमुख नीति दर - रेपो दर - को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने की संभावना है।

मुख्य बातें:

• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की नवगठित मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठक 7-9 अक्टूबर, 2024 को होने वाली है, और रेपो दर के बारे में इसके निर्णय का बहुत अधिक अनुमान है।
• विश्लेषकों का अनुमान है कि RBI प्रमुख रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखेगा, जो लगातार दसवीं बार दर स्थिर रहने का संकेत है। हालांकि, दिसंबर की नीति में संभावित रेपो दर में कटौती के बारे में अटकलें लगाई जा रही हैं।

वर्तमान रेपो दर स्थिति:

• मौजूदा रेपो दर 6.5% पर है, जो मई 2022 से फरवरी 2023 तक 250 बीपीएस की बढ़ोतरी के बाद 2023 की शुरुआत से ही है।
• अधिकांश विश्लेषकों का मानना ​​है कि आरबीआई इस बैठक में रेपो दर को बनाए रखेगा, जिसे मजबूत विकास स्थितियों और खाद्य मुद्रास्फीति पर चल रही चिंताओं का समर्थन प्राप्त है।

मुद्रास्फीति संबंधी चिंताएँ:

• खाद्य मुद्रास्फीति एक प्रमुख चिंता बनी हुई है, विशेष रूप से सब्जियों की बढ़ती कीमतों के साथ, जिससे सितंबर में सीपीआई मुद्रास्फीति अगस्त में 3.7% से बढ़कर लगभग 5.2% हो जाने की उम्मीद है।
• वित्त वर्ष 2025 की तीसरी तिमाही के लिए निकट अवधि की मुद्रास्फीति का अनुमान 5% के आसपास रहने का अनुमान है, जो कम अनुकूल आधार प्रभावों और आवश्यक वस्तुओं में संभावित मूल्य वृद्धि से प्रभावित है।

दर में कटौती पर मिश्रित राय:

• जहाँ अधिकांश अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि RBI रेपो दर को बनाए रखेगा, वहीं कुछ, जैसे कि नोमुरा की सोनल वर्मा, ने नरम विकास और मुद्रास्फीति को 4% लक्ष्य के साथ संरेखित करने का हवाला देते हुए 25 बीपीएस रेपो दर में कटौती का अनुमान लगाया है। वर्मा ने इस नीति बैठक में दर में कटौती की 55% संभावना बताई है, जबकि कोई बदलाव न होने की 45% संभावना है।

मौद्रिक नीति रुख: क्षितिज पर बदलाव?:

• MPC का "अनुकूलन वापस लेने" का वर्तमान रुख एक तटस्थ रुख में बदल सकता है, जो भविष्य की मौद्रिक नीतियों के लिए अधिक संतुलित दृष्टिकोण को दर्शाता है।
• HSBC के प्रांजुल भंडारी ने विकास जोखिमों और अपेक्षाकृत स्थिर मुद्रास्फीति का हवाला देते हुए एक तटस्थ रुख में बदलाव की भविष्यवाणी की है।
• बैंक ऑफ अमेरिका के राहुल बाजोरिया सहित अन्य अर्थशास्त्रियों को भी एक संभावित बदलाव दिखाई देता है, जो मुद्रास्फीति के 4% लक्ष्य की ओर अभिसरण और आगे चलकर डेटा-निर्भरता में वृद्धि से प्रेरित है।
• हालांकि, बैंक ऑफ बड़ौदा की अदिति गुप्ता जैसे कुछ विशेषज्ञों का मानना ​​है कि मुद्रास्फीति और विकास पर स्पष्टता आने तक आरबीआई अपना वर्तमान आक्रामक रुख बरकरार रखेगा।

मुद्रास्फीति और जीडीपी अनुमान:

• अगस्त 2024 में सीपीआई मुद्रास्फीति के लिए आरबीआई के अनुमान 4.5% थे, जबकि वित्त वर्ष 2025 के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि 7.2% थी।
• अर्थशास्त्रियों को आगामी अनुमानों में मामूली गिरावट की उम्मीद है, नोमुरा ने वित्त वर्ष 2025 में सीपीआई मुद्रास्फीति में 0.1% की कमी के साथ 4.4% और जीडीपी वृद्धि में 0.2% की कमी के साथ 7% की भविष्यवाणी की है।

उधार दरों पर प्रभाव:

• यदि रेपो दर 6.5% पर स्थिर रहती है, तो बाहरी बेंचमार्क उधार दरों (ईबीएलआर) से जुड़े उधारकर्ता अपनी ईएमआई में स्थिरता की उम्मीद कर सकते हैं।
• हालांकि, बैंक अभी भी फंड-आधारित उधार दर (एमसीएलआर) की सीमांत लागत से जुड़े ऋणों पर दरें बढ़ा सकते हैं, जहां पिछली रेपो दर वृद्धि का पूरा प्रसारण अभी तक महसूस नहीं किया गया है।

दिसंबर 2024 तक दरों में कटौती की उम्मीद:

• कई अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि RBI दिसंबर 2024 में रेपो दर में 25 बीपीएस की कटौती करेगा और संभवतः फरवरी 2025 में फिर से कटौती करेगा, जिससे रेपो दर 6% तक कम हो जाएगी।
• HSBC और बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषकों का अनुमान है कि 2025 के अंत तक कुल 100 बीपीएस की कटौती होगी, जो धीमी विकास दर और मुद्रास्फीति में कमी के कारण होगी।

MPC में नए बाहरी सदस्य:

• सरकार ने MPC में तीन नए बाहरी सदस्यों की नियुक्ति की है:
• दिल्ली स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स में निदेशक राम सिंह।
• सौगत भट्टाचार्य, अर्थशास्त्री।
• नागेश कुमार, इंस्टीट्यूट फॉर स्टडीज इन इंडस्ट्रियल डेवलपमेंट के निदेशक और मुख्य कार्यकारी।

प्रीलिम्स टेकअवे:

• बाहरी बेंचमार्क उधार दरें (ईबीएलआर)
• फंड-आधारित उधार दर की सीमांत लागत (एमसीएलआर)